全球央行应对疫情还剩什么招?

2020-06-29 11:23:31 新闻来源:网络
  国际货币基金组织(IMF)25日发布了最新的"全球金融稳定报告"。针对新冠肺炎疫情造成的经济衰退,日本、美国和欧洲等发达经济体的央行采取了货币宽松政策,通过收购美国国债和企业债券向市场注入资本,据分析,资产总额扩大了逾6万亿美元。

  据共同社华盛顿6月25日报道,国际货币基金组织称,各国前所未有的政策"无疑减缓了对全球经济的冲击",并肯定了这一点。另一方面,极度宽松的金融环境"在中期内可能成为增长风险",并呼吁在危机后迅速采取措施加以改善。

  这份报告分析了日本央行(Bank Of Japan)、美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)以及英国、加拿大、瑞典和瑞士的央行。自1月中旬以来,这些国家的资产增加了约6万亿美元,相当于这些经济体国内生产总值(GDP)的约15%。据说,这一数字是雷曼危机期间增长时间的两倍多。

  报告指出,金融市场已通过争取罕见的政策而恢复稳定,但"市场乐观情绪与期待V字复苏的更为严肃的经济实体之间存在显著差异"。

  报告称,"主要经济体在股票和债务方面存在"市场价格与基本价值之间的历史性差距",一旦预期下降,就可能导致风险资产价格暴跌。报告呼吁各国做出适当反应,以避免引发新的危机。

  6月25日,伦敦路透社(Reuters)报道称,各国央行已经摸索了自己的工具箱,推出了数万亿美元的刺激措施,以重启全球经济。全球经济受到了新的冠状病毒疫情的严重打击。那么,它们手中剩下了什么工具呢?它们还应该做更多的事情吗?

  在美国、欧元区、英国和日本央行为解决这一问题花费了约5万亿美元之后,近期的压力确实有所缓解。但关于未来政策选择的辩论仍是必要的。在经济缺乏更具结构性、持续时间更长的复苏的情况下,市场上升的空间有限,而另一个"重大时刻"可能很快就会考验政策制定者采取更多行动的能力。

  路透社的报告分析了一些央行可以使用的工具:

  一次又一次的量化宽松(QE)

  许多国家在十多年前的金融危机期间推出了量化宽松。如今,量化宽松变得越来越强大。

  根据路透社(Reuters)的一项调查,到2021年年底,美联储的资产负债表可能会扩大到10万亿美元,高于目前的7万亿美元。欧洲央行、英国央行(Bank Of England)和日本央行(Bank Of Japan)也可能进一步扩大量化宽松,而更多的新兴市场可能也会效仿。

  在美联储打破不购买垃圾公司债券的禁忌之后,其他央行会增持还是效仿美联储的大规模贷款计划?新西兰银行甚至在考虑将外国资产购买计划列入"可用"工具清单。

  收益率控制曲线

  2016年,日本央行(Bank Of Japan)承诺将10年期债券收益率限制在0%左右。今年3月,随着新型冠状病毒疫情席卷市场,澳大利亚设定了3年期债券收益率约0.25%的目标。二战期间,美联储采用了收益率曲线控制。此举可能会随着各国政府发行更多债务而压低借贷成本,这是对量化宽松的补充。在罗素的投资调查中,70%的投资者表示,美联储可能会再次实施这一战略。

  美联储内部的一些人士指出,这一举措在提振通胀方面尚未被证明是有效的。但这可能比将利率降至零以下更可行。

  负利率与零利率

  鉴于美国和英国等几个国家的利率达到或接近0%,负利率似乎是合乎逻辑的下一步。

  新西兰银行暗示了这样的调整,指示银行家们在年底前做好准备。最近结束了5年负利率政策的瑞典央行表示,这将是一项"重大举措",但并非"不可能"。

  美联储(Fed)和英国央行(Bank Of England)抵制将利率降至零以下,中国官员也是如此。欧洲和日本的负利率并没有真正推动经济增长或通胀。但目前还不能排除这种可能性。

  直接贷款给大银行

  欧洲央行有针对性的长期再融资操作目前为银行提供了低至负1%的利率,而官方目标利率为负0.5%。上周,银行家在操作中借入了创纪录的1.31万亿欧元(合1.47万亿美元)。

  渣打银行欧洲首席经济学家表示,反对负利率的央行可能会采取如此有针对性的放贷方式。这样你就可以用负0.5%的银行利率来刺激贷款,"这位经济学家补充道。美联储也有可能这样做。

  直升机钱

  通过印钞购买资产的中央银行可以使用所谓的"直升机货币",在这种货币中,新印制的纸币被直接用于资助国家支出,甚至直接用于家庭的现金。

  在某种程度上,此类措施仍是禁忌。但在最近的一次冲击中,政策制定者非常接近这样做。早在上世纪60年代,美国经济学家弗里德曼(Friedman)就提出了这一想法,这并不新鲜。在通胀持续低迷的情况下,这似乎是一个合理的选择,是对抗通缩的一种选择。

  一些人表示,今天的货币政策理论也是中间的,他们已经非正式地经历过这种理论。支持者认为,只要低通胀允许央行保持低借贷成本,各国政府就应该在医疗、教育或基础设施方面支出,而不必担心债务水平。

  苏黎世保险首席市场策略表示:"目前,财政政策与货币政策之间的联系尚不明确,但这是前进的方向。

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